Sebagian besar komoditas mengalami penurunan yang lebih dalam dalam sebulan terakhir.Di pasar berjangka, amplitudo rebar, bijih besi dan tembaga Shanghai dengan lebih banyak uang sedimen masing-masing 16%, 26% dan 15%.Selain faktor fundamental, kenaikan suku bunga The Fed merupakan faktor pengaruh terbesar.
Jika ditelusuri sedikit lebih lama dari rantai tekstil, penurunan kontrak utama kapas dan PSF masing-masing adalah 25% (5.530yuan/mt) dan 15% (1.374yuan/mt), sementara VSF telah meningkat sebesar 1.090yuan/mt selama periode.Sebenarnya, apakah harga VSF atau penyebaran kapas, PSF dan VSF pada Maret 2021 tampil serupa, tetapi latar belakangnya telah berubah.
Perbedaannya tercantum di bawah ini:
1. Ada perubahan lingkungan makro, dari pelepasan likuiditas global tahun lalu menjadi penyedotan likuiditas saat ini, namun likuiditas China masih melimpah.
2. Perubahan fundamental dan kebijakan kapas (larangan kapas Xinjiang) telah mengakibatkan penurunan tajam harga kapas China.
3. Perubahan biaya VSF.Dibandingkan dengan tahun 2021, biaya produksi hampir 1.600 yuan/mt lebih tinggi, dan biaya bahan baku (bubur kertas) hampir 1.200 yuan/mt lebih tinggi.Oleh karena itu, keuntungan telah berkurang dari 2.000 yuan/mt tahun lalu menjadi -900yuan/mt tahun ini.
4. Perubahan tingkat operasi, yang hampir 5 poin persentase lebih rendah dari tahun lalu.
5. Perubahan harapan.Tahun lalu ada ekspektasi inflasi akibat pelepasan likuiditas serta pemulihan ekonomi global, tapi sekarang ekspektasi resesi global.
Satu-satunya kesamaan adalah pra-penjualan VSF yang baik.Pada tahun 2021, VSF mulai turun tajam setelah bergerak sideways pada level tinggi selama sekitar satu setengah bulan.Sekarang tergantung apakah ada momentum kuat untuk mendukung VSF pada level saat ini atau kenaikan lebih lanjut.Dilihat dari perbedaan tersebut di atas, poin pertama dan kelima jelas merugikan.Poin ketiga dan keempat (biaya dan pasokan) dapat mendukung VSF, tetapi ketika pasokan berkurang, permintaan juga berkurang, sehingga pasokan tidak cukup untuk mendukung VSF.Kedua, penerapan larangan kapas Xinjiang dapat menyebabkan pengguna hilir mencari alternatif seperti kapas impor atau serat lainnya.VSF adalah sebuah opsi, tetapi pangsa pasar Cina mungkin diambil alih oleh kapas, jadi sulit untuk mengatakan apakah itu faktor bullish atau bearish.
Kesimpulannya, dibandingkan dengan tahun lalu, lingkungan makro telah membawa lebih banyak faktor yang tidak menguntungkan bagi VSF.Saat ini, biaya dan volume pra-penjualan merupakan faktor kuat yang menopang harga VSF, sehingga kita harus memperhatikan perubahan pada kedua aspek tersebut.Serupa dengan tahun lalu, konversi serat yang berbeda dalam aplikasi hilir patut diperhatikan ketika kinerja biaya VSF berkurang secara signifikan.
Waktu posting: 25 Juli-2022